15財年上半年,中國燃氣(0384.HK/港幣14.06, 未有評級)的業績比市場預期高5%。每股收益同比增長22.4%至33.56港仙,比市場預期高4.8%。凈利潤同比大幅增長31%,主要是因為收入同比增長49%和燃氣銷量同比增長16.8%(城市天然氣項目銷量增長32.2%)。15財年上半年毛利率同比下滑3.4個百分點,但是相比14財年下半年提高2個百分點,主要由接駁費利潤率提升和工業及商業燃氣銷量增長所拉動(分別增長34.7%和28.1%,高于總銷量增長16.8%)。我們預計潛在收購將成為股價上漲的催化劑。公司一直都保持著較快的銷量增長,并且在區域定位方面很有前瞻性,未來將進一步受益于中俄線(經過東北、河北和山東)和中緬線(經過廣西)的燃氣銷量增長,我們預計這將為公司未來的業績增長提供支撐。