美國研究機構Bespoke Investment Group表示，天然氣市場正經歷現貨溢價的極端走勢，且與歷史走勢有所不同。不過，隨著氣溫回升，天然氣現貨溢價將不可持續。

　　現貨溢價非常罕見，意味著遠月期貨合約價格現在要低于近月合約價格。通常，這是短期內現貨供應緊張，導致市場供需失衡的結果。其背后的原因在于：美國整個冬季都遭受了寒冷的天氣以及暴風雪的猛烈襲擊。

　　當前的天然氣價格走勢已經極大地偏離了常態的歷史走勢

　　。圖 1顯示了當前天然氣價格走勢與過去1年、2年、5年及20年的平均價格走勢對比。由于現貨價格飆升，從圖中可以明顯看出，通常向上傾斜、且相對平緩的價格走勢前端急劇向下傾斜。

　　圖 2中顯示了當前突然轉向現貨溢價的天然氣價格走勢，與1個月前、3個月前、6個月前和1年前走勢的對比。

　　

　　過去的20年，當月天然氣合約和次月天然氣合約價差僅僅高于其中的5個交易日。換句話說，2003年2月曾經出現過5個交易日的高價差，當前的3月期和4月期天然氣期貨合約價差僅高于這5個價差。如下圖所示：

　　當前，4月交付的期貨合約價格約為5.15美元/百萬英熱單位，而3月交付的期貨合約價格約為6.42美元/百萬英熱單位，溢價超過1美元。美國財經資訊網站Investing文章稱，這種巨大的價差已經不能單單用需求高漲來解釋了，尤其是今年1月以前，天然氣還處于現貨貼水狀態。

　　Bespoke Investment Group表示，當前的價差不可能持續，因為冬天終將過去，市場對現貨天然氣的需求將降低

　　。如果天然氣長期基本面發生變化，市場將調整對期貨和現貨價格的預期，價差就有可能變小。隨著市場預期現貨價格將攀升，投機者將購買近月期貨合約，以圖在當前價位買進，等待未來交付時高價賣出，從而推漲期貨價格。

　　基于天然氣價格當前走勢和歷史趨勢來看，當月天然氣期貨合約價格毫無變動、但下月走低的可能性不高。不幸的是，當前的價差也很難被市場利用，除非手握現貨天然氣。對于生產商來說，如果他們沒有做套期保值，那么，這種突如其來的和不尋常的天然氣現貨價格飆升可以說是筆意外之財；對消費者來說則完全相反；對投機者來講，這可能是一筆橫財，也可能是一大損失—一切將取決于他們何時將當月期貨合約平倉。