一、價格分化：國內LNG承壓回落，北美與歐洲市場震蕩上行

國內LNG價格月環比下跌3.05%。截至2月14日，國內LNG出廠價為4324元/噸，連續多月呈現下行趨勢。這一現象主要受國內天然氣產量增長的支撐。2025年1月，中國天然氣單月產量達到536710噸，環比增長14.21%，供應端壓力緩解使得價格承壓。

北美與歐洲市場走勢分化。美國天然氣期貨價格月環比下跌6.08%，庫存去化與需求季節性波動是主因。截至2月7日，美國液化天然氣庫存為121341千桶，環比下降10.15%。相比之下，英國與加拿大天然氣價格分別上漲3.07%和8.33%，或與局部供應趨緊及地緣政治風險升溫有關。

風險因素疊加。地緣沖突可能進一步擾動全球天然氣貿易流，而歐美持續去庫存或加劇價格波動。英國作為歐洲天然氣樞紐，其價格漲幅表明歐洲市場對供應穩定性的擔憂仍未消退。

二、歐美去庫存加速：進口收縮與供應風險并存

歐洲天然氣庫存同比顯著下降。截至2月14日，歐洲天然氣庫存量為518.82億千瓦時，環比下降29.53%。1月歐洲天然氣進口量同步走弱，累計進口量152793.76百萬立方米，環比下降8.36%。其中，自俄羅斯進口量僅9886.80百萬立方米，環比大降46.45%，顯示出歐洲對俄天然氣依賴度進一步降低。

美國庫存壓力緩解但需求前景存疑。盡管美國天然氣庫存持續去化，但其期貨價格仍回落，反映市場對冬季取暖需求高峰后的供需寬松預期。而歐洲庫存低位運行或加劇夏季補庫壓力，進而支撐價格中樞。

地緣政治與氣候因素的雙重擾動。短期內，紅海航運風險、北溪管道修復進展等因素或繼續影響歐洲進口節奏。此外，北美極端天氣事件可能成為價格波動的新變量。

總結：當前全球天然氣市場呈現“東穩西緊”格局。國內供需矛盾緩和，但歐美庫存低位與進口收縮為市場注入不確定性。未來需關注地緣沖突與極端天氣對供應鏈的沖擊，以及歐美補庫需求對價格的邊際影響。