SHPGX導讀：國際燃氣聯盟發布《2025全球LNG報告》預計，隨著2025年全球新增5800萬噸/年液化產能的釋放，LNG貿易格局或將迎來新一輪調整。
日前，國際燃氣聯盟發布《2025全球LNG報告》（以下簡稱《報告》）指出，天然氣依然是優化能源結構、保障能源安全的清潔優質燃料。2024年，全球LNG市場繼續保持穩健增長態勢，全年LNG貿易量同比增長2.4%，新增液化年產能達到650萬噸。值得注意的是，墨西哥和剛果（布）首次躋身LNG出口國行列，為全球供應格局注入了新活力。
與此同時，亞洲地區持續增長的消費需求有效平抑了市場波動，使LNG價格趨于穩定。作為清潔能源轉型的重要選擇，天然氣在優化能源結構和保障能源安全方面發揮著關鍵作用。盡管全年價格總體呈下行趨勢，但受北半球異常低溫天氣影響，疊加冬季補庫需求激增，2024年下半年LNG價格出現明顯反彈。這種市場自我調節機制充分展現了LNG市場的“再平衡”特性，同時也反映出當前市場供需平衡的脆弱性。這意味著，任何來自供給端或需求端的波動都可能對市場產生顯著影響。
亞洲成需求“引擎”
根據《報告》，2024年，全球LNG貿易格局呈現顯著結構性變化，貿易總量達到4.11億噸，連接了22個出口市場與48個進口市場，盡管年末現貨需求疲軟，但受益于美國、俄羅斯、印度尼西亞和澳大利亞等主要生產國擴產帶動，全球LNG產能提升與出口量增長推動市場持續擴張。
從出口市場來看，亞太地區以1.39億噸的出口量蟬聯首位，較2023年凈增410萬噸；中東地區以9425萬噸保持第二，同比微降44萬噸；北美地區出口量增長411萬噸至8864萬噸；墨西哥與剛果（布）則通過浮式LNG項目成功實現出口國身份的突破。
從需求端來看，亞洲進口量同比激增1248萬噸至1.18億噸，成為當之無愧的需求“引擎”。《報告》數據顯示，中國以7864萬噸的進口量繼續領跑全球，印度則以19.1%的增速成為增長最快的市場。這種增長態勢主要源于兩方面因素：一是年初LNG價格處于相對低位，刺激了價格敏感型買家的采購意愿；二是極端高溫天氣導致發電用氣需求激增。相比之下，歐洲市場則因庫存高企、需求疲軟等因素，進口量大幅減少，其中英國降幅最為明顯。
《報告》預計，隨著2025年全球新增5800萬噸/年液化產能的釋放，LNG貿易格局或將迎來新一輪調整。
價格波動性降低
2024年，全球LNG市場價格趨于穩定。作為亞洲核心定價基準的普氏日韓指標（JKM）全年均價錄得11.91美元/百萬英熱單位，較上年回落13.5%，且大部分時段低于長期油價掛鉤合約價格水平。JKM指數30日波動率均值降至45%。這種穩定態勢不僅推動現貨交易量創歷史新高，也增強了遠期市場的信心。
從全年走勢來看，上半年受暖冬氣候和庫存高企影響，價格持續低位盤整，但第四季度在地緣政治局勢緊張及供應趨緊預期推動下，市場出現明顯反彈行情。價格的動態波動折射出全球LNG市場供需平衡機制的深層調整。
《報告》稱，2024年，亞洲市場成為需求復蘇的主要力量。中國和印度的現貨進口量實現同比強勁增長，驅動力主要來自極端高溫天氣、基礎設施擴建以及氣電需求的提升。傳統主力買家日韓雖整體增長有限，但區域性中小買家和貿易商的活躍度顯著提升。東南亞市場也同步加大了現貨采購力度，約2/3的現貨交易采用JKM指數定價。
反觀歐洲市場，受可再生能源發電占比提升、管道氣供應穩定及區域價差收窄等因素制約，LNG進口量降至2021年以來最低水平，但市場結構呈現出積極變化，現貨及短期協議占比攀升至總進口量的50%，反映出其運營靈活性的持續改善。值得注意的是，JKM與西北歐價差收窄至1.15美元/百萬英熱單位，凸顯全球主要消費區域競爭加劇的市場特征。而衍生品交易與實體貿易量的同步擴張，則標志著LNG市場的成熟度正在向更高層次演進。
產能擴張版圖重構
《報告》認為，全球即將迎來新一輪LNG產能建設高峰。截至2024年末，處于在建或獲批階段的液化項目總規模達2.103億噸/年，另有規劃產能規模高達11.219億噸/年等待最終投資決策。值得關注的是，在經歷連續7年個位數增長后，2026年LNG行業將開啟產能集中釋放周期，北美和中東地區的首波4670萬噸/年新增產能將投產。2026至2028年間，全球液化能力預計累計增長1.7億噸，這種規模擴張可能引發價格下行壓力。
《報告》還指出，未來LNG市場版圖將加速重構。隨著新興市場的崛起，作為傳統進口中心的歐亞地區雖仍占據93.2%的進口份額，但市場格局將不斷裂變。例如，巴西LNG進口量激增5倍，哥倫比亞進口量則從80萬噸躍升至210萬噸。
此外，相較于陸上設施，浮式再氣化裝置具有部署靈活、投資門檻低等優勢，已成為新興市場快速構建接收能力的首選。巴西、哥倫比亞等國通過該技術實現了能源結構轉型，歐洲市場也借此應對俄氣斷供危機。目前，全球已有超過70艘船齡超21年的蒸汽渦輪船具備改裝潛力。在現貨運費低迷與現貨價格高企的市場環境下，船舶改造的經濟性凸顯。技術驅動的變革使得浮式解決方案正重塑行業規則，浮式技術的普及加速了邊緣市場的開發。
隨著2026年產能大潮的來臨，全球LNG市場將進入價格重塑與份額再分配的關鍵周期。《報告》指出，未來跨區價差收窄將加劇資源爭奪。美國對亞洲的套利空間易受地緣因素擠壓。在項目建設周期與地緣風險的相互作用下，可能會催生“供應延遲—價格跳漲—需求萎縮”的惡性循環，對全球LNG市場形成長效壓力機制。因此，產業參與者需構建更具彈性的供應鏈體系以應對系統性風險。
