烏克蘭危機促歐美對俄羅斯采取廣泛制裁。但歐洲卻發現自己身陷險境，據美國能源資料協會(EIA)，歐洲大陸2013年消費的天然氣近三分之一都來自俄羅斯。

歐洲對能源安全的顧慮升高，可能為飽受國內需求下滑打擊的美國煤炭企業提供機會，隨著冬季來臨，美國煤炭業者或介入填補歐洲供氣缺口。美國煤炭出口已有逾半的目的地是歐洲。

“出口需求肯定將增加，因俄羅斯和烏克蘭局勢對歐洲的天然氣供應有很大影響。”Bryn Mawr Trust投資長Ernie Cecilia表示。

“出口需求的上升短期內無疑將有助煤炭類股。”

然而面對國內重重不利因素，美國煤炭業者股價的反彈可能為時短暫且難以為繼。

即便股市普遍已自金融危機期間的低點反彈，煤炭股仍表現低迷。

自2009年3月9日美股標準普爾500指數觸及金融危機時的谷底，收在676.53點以來，美國最大煤炭生產商博地能源(Peabody Energy)(BTU.N: 行情)的股價已挫低逾27%。

盡管標普500指數此后回升了近兩倍，同期道瓊美國煤炭類指數仍下滑7.7%。最近三年多來道瓊煤炭類指數的表現尤其糟糕，自2011年4月以來估值跌近四分之三。

該指數僅包括三檔個股--博地能源、CONSOL Energy (CNX.N: 行情)和Alpha Natural Resources (ANR.N: 行情)。CONSOL的業務較多元，且約三分之一營收來自天然氣，因此是當中唯一一檔今年以來還能上漲的個股。該股今年以來上漲5.3%，但仍落后標普500指數.SPX今年累計逾8%的升幅。

博地能源今年累計下挫約20%，Alpha Natural則重跌45%。

據追蹤企業獲利估值的湯森路透StarMine，CONSOL是這三家企業中，唯一一家未來兩年預計可實現獲利的公司。

**煤炭產量下降、需求料續減**

根據EIA，美國2013年煤炭產量下降至1993年以來最低水準，主因來自天然氣的競爭、可再生能源技術嶄露頭角，及實施新的環境監管規定。

2015年美國國內煤炭使用量預計將減少2.7%，因聯邦標準要求發電廠減少空污，加速了燃煤發電廠的關閉。EIA數據顯示，美國煤炭使用量在2007年達到高峰，之后已銳減近37%。

那或將抑制煤炭股漲幅并縮短股價反彈的時間。

“我只是不曉得俄烏形勢是否足以克服美國內市場形成的巨大壓力。”Cecilia稱。

能源股整體來說仍受投資者青睞，但他們未必會去投資煤炭股。標普500能源類股.SPNY今年迄今漲幅9.3%，表現優于大盤。

“我們仔細研究國內能源領域的情況，發現豐沛的天然氣供應對煤炭需求有極大影響。”Nationwide Funds產品管理及研究副總裁Timothy Rooney稱。

“概括而言，美國能源板塊長期來說是項好投資，但那其實是靠石油和天然氣推動。”